與博世的合作將有助于提高和鞏固威孚在歐Ⅱ標(biāo)準(zhǔn)以下產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位,甚至可能達(dá)到相對(duì)壟斷的水平。顯然,無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期,這是威孚未來(lái)發(fā)展的重要保障。

    近日,威孚高科公司就與德國(guó)博世(BOSCH)公司業(yè)務(wù)合作進(jìn)展情況作了公告。公告內(nèi)容大致為:1、威孚高科繼續(xù)從事歐Ⅱ標(biāo)準(zhǔn)以內(nèi)的機(jī)械式柴油噴射系統(tǒng)的所有業(yè)務(wù),博世公司將這類產(chǎn)品的技術(shù)以許可證的方式全部轉(zhuǎn)讓給威孚；2、雙方在無(wú)錫建立從事歐Ⅲ及以上標(biāo)準(zhǔn)的電控柴油噴射系統(tǒng)全面業(yè)務(wù)的合資公司,博世公司將擁有其中大于三分之二的股份。

    如果按照公司公告的方式與德國(guó)博世(BOSCH)公司展開合作,威孚高科的發(fā)展將發(fā)生本質(zhì)的變化。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,公司燃油噴射系統(tǒng)業(yè)務(wù)最終將融入博世,成為博世全球業(yè)務(wù)的一部分和在亞洲的另一個(gè)重要制造基地。無(wú)論是從短期還是長(zhǎng)期考慮,全面合作都將有助于威孚高科進(jìn)一步鞏固、提高其在業(yè)內(nèi)的地位,是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要保障。

    目前,國(guó)內(nèi)尚未在柴油機(jī)行業(yè)全面推行歐Ⅱ標(biāo)準(zhǔn)。在柴油噴射系統(tǒng)制造商中,滿足歐Ⅱ標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該說剛剛開始不久,彼此間的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未達(dá)到白熱化的程度,該類產(chǎn)品的贏利能力也因此比較高。而從性能和質(zhì)量來(lái)說,國(guó)內(nèi)產(chǎn)品也還沒達(dá)到該類技術(shù)產(chǎn)品的極限,即產(chǎn)品性能和質(zhì)量還有進(jìn)一步提高的空間,而這種進(jìn)步必須建立在更高的技術(shù)水平上,包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及制造工藝等方面,目前包括威孚在內(nèi)的國(guó)內(nèi)廠家在這些方面與國(guó)際先進(jìn)水平的差距還十分突出。

    在這種情況下,威孚得到博世的技術(shù)支持,對(duì)其擴(kuò)大技術(shù)優(yōu)勢(shì)、提高競(jìng)爭(zhēng)能力有著重要意義:目前較高的贏利能力有望得以保持,同時(shí)市場(chǎng)占有率還可能進(jìn)一步擴(kuò)大,對(duì)提高老產(chǎn)品的品質(zhì)也有幫助,市場(chǎng)份額可能獲得擴(kuò)大(如作為易耗品的三對(duì)偶件)?？傊?與博世的合作將有助于提高和鞏固威孚在歐Ⅱ標(biāo)準(zhǔn)以下產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位,甚至可能達(dá)到相對(duì)壟斷的水平(博世公司在國(guó)際市場(chǎng)正是處于相似的地位)。顯然,這對(duì)于威孚未來(lái)2至3年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)大有裨益。

    從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看,中國(guó)實(shí)行歐Ⅲ及以上標(biāo)準(zhǔn)柴油機(jī)排放法規(guī)是必然趨勢(shì),而且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,排放標(biāo)準(zhǔn)提高有加速跡象。博世放棄當(dāng)前歐Ⅱ標(biāo)準(zhǔn)以下產(chǎn)品的短期利益正是意在長(zhǎng)遠(yuǎn),其要求在未來(lái)新公司中股權(quán)在2/3以上已無(wú)疑表露出欲依技術(shù)優(yōu)勢(shì)享有未來(lái)大部分市場(chǎng)利益的心跡。在國(guó)內(nèi)全面推行歐Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)以后,威孚不再擁有完整的燃油噴射系統(tǒng)產(chǎn)品,從而失去市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán),預(yù)計(jì)將依靠其強(qiáng)大的機(jī)加工能力為新合資公司提供配套協(xié)作。因此,威孚最終極可能發(fā)展成為博世該產(chǎn)業(yè)的一部分,在這種情況下,由于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)發(fā)展前景樂觀,加上博世在全球的地位,巨大的投資收益和協(xié)作業(yè)務(wù)也將保證威孚擁有良好的贏利水平。

    事實(shí)上,如果威孚放棄與博世合作,即使目前可能取得不錯(cuò)的發(fā)展,但長(zhǎng)期前景是極不樂觀的。就威孚目前的整體實(shí)力,除了占有地利(市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì))外,幾乎難有其他優(yōu)勢(shì)可言。原日本杰可賽爾(EXCEL)公司的發(fā)展就具有很大可鑒性:該公司原為柴油噴射系統(tǒng)全球第二大、日本第一大制造商,2000年左右被博世公司并購(gòu)。

    因此,無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期,與博世公司的合作是威孚未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)力保障。(聯(lián)合證券研究所 錢曉宇/上海證券報(bào))