面對美國金融危機帶來的巨大沖擊，各界專家均表示企業(yè)應苦練內(nèi)功，提高自身“御寒能力”，以應對可能出現(xiàn)的市場衰退。但對于企業(yè)該從哪些方面著手強身壯體，鮮有專家提出有針對性的解決方案。借助上市公司的三季度報告，本報記者對我國12家商用車上市公司的財務狀況進行了分析，并找到了這些企業(yè)普遍存在的四大問題，希望能對業(yè)界有所幫助。 

　　問題一：基數(shù)偏大使凈利潤同比減少 

　　現(xiàn)階段，在國內(nèi)滬深股市上市的商用車企業(yè)共有12家，分別是以客車為主營業(yè)務的安凱客車、金龍汽車、宇通客車、中通客車、亞星客車，以及主要產(chǎn)銷卡車或專用車的福田汽車、江淮汽車、星馬汽車、中國重汽，東風汽車、江鈴汽車、曙光股份3家公司則以商用車為主業(yè)，涉及部分零部件、乘用車業(yè)務。 

　　作為國內(nèi)商用車企業(yè)中最優(yōu)質的資產(chǎn)，這12家公司今年1～9月的主營業(yè)務收入總額雖然同比增長19.63%，達到975.53億元，但凈利潤總額僅僅同比增加7.6%。不但如此，更有7家公司的凈利潤同比呈下降態(tài)勢。 

　　多數(shù)公司將收益下降的原因歸結為原材料價格上漲，但通過進一步的分析可以看出，部分企業(yè)出現(xiàn)這種狀況的主要原因是去年“賺多了”———多家公司在2007年通過申購新股獲得了大量非經(jīng)常性收益，當今年股市低迷時，這些企業(yè)的凈利潤自然大幅度下滑。 

　　例如，安凱客車今年在股票投資方面的收益同比減少221萬元，中通客車的投資收益也比去年同期減少超過110萬元。不過，這兩家公司今年未進行股票交易，沒有給自己帶來損失。相比之下，東風汽車在9月底時持有中國神華、青島海爾等10只上市的股票，市值為2440.69萬元，浮虧額達到1195.28萬元。 

　　問題二：推動式銷售使得成本大增 

　　雖然受上半年突擊購買國Ⅱ車的影響，7月以來，商用車市場呈現(xiàn)低迷狀況，但總體而言，今年前10個月的商用車銷量仍較去年同期有較大幅度增長。數(shù)據(jù)顯示，今年1～10月，客車產(chǎn)銷量分別為21.11萬輛和21.40萬輛，同比增長9.03%和10.15%；卡車產(chǎn)銷量為143.24萬輛和142.87萬輛，同比增長13.42%和12.95%。 

　　在銷量以二位數(shù)增長的背后，是各家公司實施的“推動式”銷售策略，主要是通過組織全國性或區(qū)域性巡展進行銷售，開展促銷以刺激消費等。這種推動式銷售方式吞噬了許多公司的利潤。 

　　例如，亞星客車今年加大營銷和市場拓展力度，收到了明顯成效。該公司上半年的車輛平均售價為21.16萬元，比去年同期增加了4.09萬元；前9個月的營業(yè)收入同比增加74.77%。但與此同時，亞星客車的銷售費用也從去年同期1377.19萬元激增至2866.03萬元，同比增幅達到108.11%。對此，該公司給出的解釋是“主要是營業(yè)收入增長導致銷售費用正常增長，及報告期內(nèi)公司為拓展市場多次組織了全國性及區(qū)域性巡展，并參加了上海、蘇州等地舉辦的汽車展覽會”。 

　　銷量的增加也帶動了財務費用的增長。中通客車今年第三季度的財務費用較去年同期增長56%，達到626.47萬元。造成這種狀況的主要原因是三季度訂單較為集中，企業(yè)不得不加大短期融資力度，使利息支出大大增加。 

　　對于制造企業(yè)來說，由銷量增加帶來的銷售費用和財務費用的增長也未必是壞事。星馬汽車三季度的銷售費用雖然同比減少0.48%，但這是建立在三季度銷售回落基礎上的。 

　　問題三：流動資金不足影響企業(yè)經(jīng)營 

　　受今年年初緊縮銀根政策的影響，多家商用車上市公司在今年的經(jīng)營過程中出現(xiàn)流動資金不足的狀況，給企業(yè)的經(jīng)營帶來很大不便。 

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，上述12家公司中有9家籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負值，僅福田汽車、江淮汽車和中通客車例外。所謂籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括收入和支出兩部分，前者指企業(yè)通過吸收投資、借款、發(fā)行債券等籌集的資金，后者主要是企業(yè)由于償還債務、分配股利等活動而支付的資金。其中，中國重汽以2.96億元的凈流出量排在首位。與去年同期7.4億元的凈流入量相比，僅此一項，該公司今年的流動資金就減少10.36億元。此外，安凱客車、金龍汽車等公司也都面臨著巨大的資金壓力。 

　　為了應對流動資金不足的狀況，企業(yè)不得不采取延遲貨款支付、開據(jù)票據(jù)付貨款等方法。其中，中國重汽采取的是依靠承兌匯票付賬的方式，將所有應付賬款的付款日期推后3個月，以此緩解流動資金不足造成的影響。 

　　到今年9月底，星馬汽車的應付賬款額度超過4億元，比年初增加了52.95%。與此同時，該公司應付票據(jù)也比年初增加了73.52%，達到4.39億元。該公司表示，這是為了緩解流動資金不足而不得已采取的措施。 

　　與星馬汽車的狀況相仿，除宇通客車和曙光股份外，其他8家企業(yè)的應付賬款數(shù)都較年初有一定程度的增加。 

　　問題四：企業(yè)變現(xiàn)能力普遍偏弱 

　　如何在資金鏈緊張的情況下更好地運作，成為考驗各家企業(yè)高層管理者經(jīng)營能力的一塊試金石。統(tǒng)計顯示，各家公司的資產(chǎn)周轉速度均達到較高水平。除江鈴汽車外，其余11家公司的變現(xiàn)能力(即資金流動性)均不甚理想。 

　　總資產(chǎn)周轉率是用以衡量各公司資產(chǎn)周轉速度以及資產(chǎn)盈利能力的一個數(shù)據(jù)。在商用車上市公司中，福田汽車以2.32次/年的周轉速度排在首位(總資產(chǎn)為109.68億元)，緊隨其后的江淮汽車為1.37次/年(總資產(chǎn)為89.38億元)，宇通客車以1.29次/年的速度排在第三(總資產(chǎn)為45.83億元)。除此之外，金龍汽車、中國重汽和江鈴汽車的周轉速度均大于1次/年。即便是周轉速度最慢的亞星客車，資產(chǎn)也能在18個月內(nèi)周轉一次。這表明，這些商用車企業(yè)對自身資產(chǎn)的利用率都很高。 

　　與這項數(shù)據(jù)相比，另一項數(shù)據(jù)———變現(xiàn)能力的表現(xiàn)就不甚理想。 

　　企業(yè)變現(xiàn)能力以流動比率和速動比率兩項指標綜合衡量。前者為流動資產(chǎn)與流動負債的比值，基準值是2；后者為速動資產(chǎn)(即流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的部分)與流動負債的比值，基準值是1。 

　　在12家商用車企業(yè)中，僅江鈴汽車一家公司的流動比率和速度比率均超過理想值(前者大于1.5，后者大于0.75)，說明資金流動性好。安凱客車、東風汽車、金龍汽車、曙光股份和中國重汽的資金流動性一般，其余企業(yè)的資金流動性較差。 

　　與此相對應的是各家商用車上市公司略高的資產(chǎn)負債率。數(shù)據(jù)顯示，這12家公司的平均資產(chǎn)負債率為64.29%，且僅有3家企業(yè)低于平均值。其中，中國重汽的資產(chǎn)負債率為77.16%，值得引起經(jīng)營者注意。